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拥挤的交易是什么意情况思0-【新闻】

发布时间:2021-04-05 14:07:41 阅读: 来源:铝罐厂家

拥挤的交易是什么意思?玩开投资的朋友,想必听过“拥挤的交易”(crowded trades)一说。这句话的意思是,投资/投机者对某一仓位(position)背后的逻辑深信不疑,所有相反意见皆听不进耳,随着越来越多资金朝同一方向流动,支持资产价格上升或下跌的“逻辑”自我实现,令这个交易挤上加挤。

Crowded trades最大的危险,在于建仓快拆仓更快,资金一旦撤离,不消片刻,资产价格便会由一个极端奔向另一个极端。

阻力最小的路径?

美汇指数月初短暂升穿86.5即回顺,过去两周于85水平呈胶着状态。然而,CFTC美元投机性净长仓继续增加,long(做多)美元仍是眼前头号crowded trades(拥挤的交易).

一个交易是否具备足够条件发展成“拥挤”,取决于市场上有多少人相信建仓背后的理据。以美元为例,从第三季开始,资金对欧美经济强弱悬殊、货币政策背道而驰信心满满,在上升乃美汇“阻力最小的路径”(the path of least resistance)的信念驱使下,净长仓越积越多,逐渐逼爆“一注独赢买美金”这列火车。

联储局焦点转向通胀急剧降温,“鹰派”大员布拉德一改嗓音扮鸽子叫,过去两周美汇气势已不如前。

Crowded trades 最忌信心动摇,“想当然”的事一旦未如预期般出现,支持建仓的“逻辑”便会不攻自破。

问题是,车厢拥挤到站都没地方站,拆仓潮一起,哪里逃、谁来接?

地缘危局未损供应

讨论crowded trades,重点不在理据本身,而在建仓者对相反意见不屑一听,一注独赢信心爆棚。不久前,油价就如今天的美汇,在许多人眼中f仿佛不必动脑子能赚钱。就像欧美经济各走各路、息口去向分道扬镳支持美元,对世局动荡油价必升的信念,驱使炒家年初至第三季不断累积期油长仓。价随钱走,纽约期油6月20日高见每桶107美元,油股轻松跑赢大市。

在oil trade(石油交易)尚未挤迫至透不过气来的时候上车,顺势而行清风送爽。然而,在油价和油股偏离50天线两个标准差以上才插队,搞不好连天也不帮你。

此话怎说?世局动荡火头处处,真的假不了。令人意想不到的是,乌克兰危机促使欧美制裁俄罗斯 ,炒家深信普京即使不以牙还牙限制石油出口,俄罗斯要在四面楚歌资金短绌的困局下维持正常生产,谈何容易?

俄罗斯油产受到负面影响,不言而喻。

事实如何?俄罗斯产油量9 月较8 月上升0.9%,达每天1061万桶,仅略逊去年12月每天1063万桶的苏联解体后高位。

伊斯兰国武装分子攻城略地极速冒起,美国不得不重新介入伊拉克。伊斯兰国在战场上的气势,令不少人担心伊拉克产油设施被武装分子占领或摧毁,生产停顿影响供应在所难免。然而,与俄罗斯一样,伊拉克上月日产增加13.5万桶,令总产量上升至316万桶。

那主要拜巴士拉等南部石油重镇固若金汤,以及北部库尔德族尚未失守的油田增产所赐。

卡扎菲倒台后,利比亚陷入内战,该国产油缺口一度引发国际担忧。可是,今年的数字显示,利比亚产油量远超市场预期。

炒家上半年不断累积期油长仓,赌的是石油震荡(oil shock)推高油价。岂料事态发展出人意表,oil shock变oil glut(石油供过于求),产量过剩遇上经济转弱需求不振,炒家焉能不吓个半死?纽约期油从四个月前的每桶107美元,急挫至执笔时的83美元,跟炒家信心崩溃触发拆仓潮大有关系,不必沙特与美国联手对付俄罗斯,油价也会由一个极端奔向另一个极端。由此亦可见,要在资产价格中准确消化地缘危局,绝非想象般容易。

资产严重超买,理性选择是避之则吉。年初至今,石油板块已在天堂与地狱之间走了一圈。高位向油股say no 的投资者,现在该有足够弹药,在钟摆的另一个极端享受“血拼”之乐。本文:香港信报财经新闻

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