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央行SLO新政策出击不排除先降准再微调

发布时间:2020-03-26 17:34:50 阅读: 来源:铝罐厂家

央行上周五宣布启用公开市场短期流动性调节工具SLO,在银行体系出现临时性资金波动时将灵活注入流动性。受到这一预期刺激,市场资金面延续宽裕,低评级信用债券亦得到追捧。

欧美日等全球主要经济体,早已如火如荼推出了货币量化宽松政策。去年末至今,美国道琼斯工业指数上涨约4.64%,英国富时100指数上涨约5.08%,日经225指数上涨约0.88%。今年以来,A股上证综指从2269点走高至昨日2321点,累计涨幅约2.28%。尽管局部仍存在不确定性,但全球经济总体复苏势头已占据了主流。

无论中国央行SLO新政是否可称为“中国版QE(量化宽松)”,仅从促进未来市场资金面的预期稳定来看,无疑是积极和正面的。某东南亚外资银行投资管理部负责人对证券时报记者称,最近一段时期债券市场趋于火热,供给相对偏低使得二级市场现券收益率走低,就连低评级的信用品种也是如此。一位不愿署名的券商策略分析师表示,今年上半年,股市、债市同时向好的可能性越来越大,除了资金面预期较为稳定外,宏观经济总体趋好也是重要推动力。该人士指出,投资预期出现了转变最为关键。

不过,流动性极度宽松也难以重演。杭州联合银行金融同业部总经理陈琰表示,央行公告明确指出这一措施仅在流动性临时波动时使用,这其实恰恰表明今年全年资金面不会过于宽松,更不要说泛滥了。而与此同时,实体经济对资金的需求尚未完全恢复,新的一年,经济将更重视对结构的调整。

证券时报记者了解到,在近期召开的华东地区部分银行分支行长新上任“务虚会”上,有调查称江浙一带中小型企业的资金需求依旧低迷。现在的问题不是钱多钱少,而是实体经济的生产投资意愿有多高。企业主们宁愿将厂房出租,也不愿意大量开工。

兴业银行资金营运中心策略分析师郭草敏表示,央行SLO新政其实也不算“新”,早先在特殊时点央行也会定向逆回购注资,只不过透明度不高。而且与欧美QE等相比也有较大区别,我国更多体现为一种被动投放,而非欧美等国的定量定额投放。

“主要应看货币投放与企业加杠杆之间的关系。多轮QE之后,美国企业进行长期投资的意愿也没有立刻起来。我国还存在较大程度的产能过剩,这部分的消化过程不可忽视。”郭草敏说。实际上,工信部等十二个部委日前联合发布的《重点行业企业兼并重组指导意见》,恰表明了我国产能过剩现象仍较为严重。

北京一家国有大行货币市场处负责人告诉证券时报记者,央行SLO举措也可以反过来看,毕竟在操作手法上既有逆回购投放,也可有正回购回笼。不排除央行在春节前下调一次准备金率,并在随后通过SLO正回购对流动性加以管理。据他观察,往年居民现金兑取高峰多出现在春节前的两、三天,瞬间资金缺口会超过万亿。

陈琰表示,先降准再微调的可能性也不能排除。从上周末宣布至今央行并未有实际举动,这是因为资金面并未出现较大波动。而考虑到春节因素,先投放再逐步回笼,也可以掌握更多主动权。

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